【中金：国内多轴加工需求提升 数控转台迎来渐进式发展期】中金公司在研报中表示，数控转台有别于分度工作台，与机床X、Y、Z坐标轴联动，承担关键部件角色。伴随国内多轴加工需求提升，数控转台作为重要赛道迎来渐进式发展期。1)上游：YRT轴承国产制造能力待提升，编码器海外高度垄断，电机可靠性有待提升。2)中游：转台非标属性强，非耗材属性，海外数控转台精度制造关键技术严格保密。驱动方式百花齐放，直驱电机为前沿选择。我们认为随车铣复合加工需求提升，直驱电机转台技术迎加速推广数控加工。台资主导国内需求，本土品牌迎来重塑契机。四轴、五轴加工需求兴起，我们预计2025年国内数控转台需求超过11万台，2021-2025E行业复合增速15%。根据QYResearch，2021年我国数控转台CR5均为台资企业，集中度56%，国内品牌存在感较弱。我们认为受益于国内机床高端化、上市公司跨界鲶鱼效应、本土一体化机遇，IM电竞本土品牌仍有重塑契机，建议把握需求修复、国产化、技术更迭三个主线。

　　中金公司在研报中表示，数控转台有别于分度工作台，与机床X、Y、Z坐标轴联动，承担关键部件角色。伴随国内多轴加工需求提升，数控转台作为重要赛道迎来渐进式发展期。1)上游：YRT轴承国产制造能力待提升，编码器海外高度垄断，电机可靠性有待提升。2)中游：转台非标属性强，非耗材属性，海外数控转台精度制造关键技术严格保密。驱动方式百花齐放，直驱为前沿选择。我们认为随车铣复合加工需求提升，直驱转台技术迎加速推广。台资主导国内需求，本土品牌迎来重塑契机。四轴、五轴加工需求兴起，我们预计2025年国内数控转台需求超过11万台，2021-2025E行业复合增速15%。根据QYResearch，2021年我国数控转台CR5均为台资企业，集中度56%，国内品牌存在感较弱。我们认为受益于国内机床高端化、上市公司跨界鲶鱼效应、本土一体化机遇，本土品牌仍有重塑契机，建议把握需求修复IM电竞、国产化、技术更迭三个主线。

　　国内多轴联动加工需求增长，春风渐起。数控转台有别于分度工作台，与机床X、Y、Z坐标轴联动，承担关键部件角色。伴随国内多轴加工需求提升，数控转台作为重要赛道迎来渐进式发展期。1)上游：YRT轴承国产制造能力待提升，编码器海外高度垄断IM电竞，电机可靠性有待提升。2)中游：转台非标属性强，非耗材属性，海外数控转台精度制造关键技术严格保密。

　　驱动方式百花齐放，直驱电机为前沿选择。1)蜗轮蜗杆：大扭矩回转加工的主流选择，需定期消隙；2)凸轮滚子：零点隙、长寿命，凸轮加工门槛高企；3)其他减速器：谐波、行星及RV存在应用空间，国内机器人精密企业积极跨界；4)直驱电机：高动态响应的前沿选择，我们认为随车铣复合加工需求提升，直驱电机转台技术迎加速推广。

　　台资主导国内需求，本土品牌迎来重塑契机。四轴、五轴加工需求兴起，我们预计2025年国内数控转台需求超过11万台，2021-2025E行业复合增速15%。根据QY Research，2021年我国数控转台CR5均为台资企业，集中度56%，国内品牌存在感较弱。我们认为受益于国内机床高端化、上市公司跨界鲶鱼效应、本土一体化机遇，本土品牌仍有重塑契机，建议把握需求修复、国产化、技术更迭三个主线。