2022年11月，证监会主席易会满在金融街论坛上首次提出中国特色估值体系。我们认为“中特估”或将与国企改革共振，助力中国式现代化。一方面，国企改革思路不断演进，从保障安全和促进高质量发展的角度来看，未来国企势必将有更高担当。另一方面，国资考核指标体系不断优化以督促央企提升效率，市值可反映资本市场认可程度，需加大重视。自下而上看，建议关注军工、电信、建筑、电力和石油石化等行业的央企价值重估机会。

　　数字经济是继农业经济、工业经济之后的主要经济形态，近年来，在国家的大力推动下，我国数字经济规模增长迅猛，《“十四五”数字经济发展规划》更是将数字经济上升到了国家战略的层面。本篇报告将从数字经济的概念出发，分析数字经济的特点、相关政策支持以及数字经济的核心产业情况。从中国的经济结构上看，数字经济的核心产业还有较大的发展空间，数字经济尤其是相关的制造业行业对总需求的拉动能力较强。国家对于数字经济的政策支持力度不断提升，未来数字经济的增长和行业规模的扩张趋势是比较确定的IM电竞。

　　AI对传媒行业带来革命性创新，我们认为挑选标的应重点关注以下维度：1）产业逻辑上，推荐具有强大研发能力和数据资源优势的头部文娱平台；2）资金驱动上， “AI+”主题行情持续演绎，建议关注催化强、弹性高的游戏等板块；3）产业延展上，数据资源具有高壁垒和稀缺性，海外加速AI训练数据来源确权，推荐具备数据资产优势和国企改革边际变化的出版板块。

　　风险因素：AI核心技术发展不及预期；AI生产内容存在版权、舆论、准确性等风险；AI技术普及带来传媒行业竞争加剧，以及新产品&服务用户分流风险；内容质量安全风险；宏观经济和消费复苏不及预期影响消费能力等。

　　量化丨股票ETF资金净流入，融资交易热度提升：ETF市场月报（2023年3月）

　　2023年3月ETF增加11只至778只，规模上升553亿元至16890亿元，其中A股ETF共590只，规模上升300亿元至11195亿元。3月A股主流宽基指数跌多涨少，科创50指数表现占优。ETF融资交易热度持续提升，日均融资买入额46亿元，环比上升8%，日均融券卖出额8亿元，环比下降5%。3月共13只ETF成立，新增规模约74亿元。产品发行及行业动态方面，3只增强策略ETF正式成立，第二批北证50指数基金获批发行。

　　产业风格配置是基金投资的重要抓手，周期类基金中不乏兼顾成长的基金经理，结合A股市场周期类板块内在风险较低、偏低估值、较高ROE、分红收益率偏高等特征，现阶段值得重点关注。本报告基于纯周期和周期+两条思路定位基金，分别提供参考名单，前者提供被动和主动两类品种，后者即周期+思路则可更好兼顾成长投资机会。

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　　风险因素：1）基金市场环境发生变化；2）历史数据不能代表未来业绩表现；3）市场出现波动过大等异象。

　　2023Q1大众品板块基本面环比改善明显，同比温和复苏，Q1板块同比增速或为年内低点，进入Q2同比有望逐步提速。Q1餐饮供应链及零食板块业绩景气度突出，餐饮供应链板块受益疫后复苏带动餐饮渠道快速成长IM电竞，零食板块则受益新产品新渠道铺货逻辑；调味品、乳制品、短保等板块需求复苏平缓，卤味如期复苏但成本承压，冷冻烘焙景气延续。

　　风险因素：消费景气度下行；餐饮恢复不及预期；疫情控制不及预期；提价成效不及预期；行业竞争加剧；新兴渠道冲击超预期；原材料价格持续上行；食品安全问题

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　　AIGC行业浪潮系列电话会—AI的时刻：云端算力奔腾，终端泛音频AIoT扩张